加密货币行业在其短暂的历史中迎来了一个新的里程碑：美国证券交易委员会（SEC）批准了现货比特币ETF。这一新进展加剧了自去年10月以来主要加密资产的反弹，价格稳定在46,000美元（41,800欧元）以上。资产管理公司贝莱德（BlackRock）、富达（Fidelity）、ARK Investment、景顺（Invesco）、WisdomTree、Bitwise Asset Management、Valkyrie等四家公司将于本周四开始上市这些基金。
人们对此充满期待：彭博情报（Bloomberg Intelligence）估计，这个市场可能在短期内达到1000亿美元（912亿欧元）。然而，行业的真正挑战在于主导加密市场的货币价格将如何反应。目前，市场反应谨慎：过去一天，比特币几乎没有波动，价格未超过4.6万美元。但这并未阻止许多分析师相信，未来几个月该资产可能会带来惊喜。Bitpanda交易所的联合创始人兼首席执行官埃里克·德穆斯表示：“今年比特币很可能突破10万美元大关。”
尽管某些基金与对冲基金有相似之处，但市场上并没有具备这些特征的上市工具。以下是促成这一重要行业决策的一些关键因素。
什么是ETF?
交易所交易基金（简称ETF）是一种兼具股票和共同基金特性的金融资产。与股票一样，它们可以在上市市场上进行买卖。同时，它们可以投资于股票、债券或大宗商品的多元化组合。其资产的各种回报总是按照投资比例反映在一个总单位中。
与需要几天时间来执行买卖指令的基金不同，ETF在公开市场上交易，像股票一样，这使得它们更具流动性和透明度。它们是近几十年来金融行业最具革命性的发明之一。第一个ETF是道富环球投资公司（State Street Global Investors）于1993年创建的标准普尔500信托ETF（S&P 500 Trust ETF），目前仍是全球最大的ETF，拥有近4000亿美元的资产。
比特币ETF将如何运作?
新的比特币交易所交易基金允许投资者获得比特币价值的敞口，而无需像以前那样直接在传统交易所买卖加密货币。比特币现货ETF将随着数字资产的价格波动，并复制其价格。如果数字货币上涨或下跌，交易所交易基金（ETF）也会上涨或下跌。
在这种情况下，监管机构对新基金的限制特别明确。“委员会今天的行动仅限于比特币这种非证券商品的ETF。它绝不应表明委员会愿意采用加密资产证券的上市标准，”美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒强调。
对投资者有什么好处?
这些投资工具的主要优点在于它们使投资组合多样化，并便于在单一产品中投资不同的资产。根据奥纬咨询公司（Oliver Wyman）的说法，这种工具的便利性和投资者的兴趣使其成为“过去20年来资产管理领域最具颠覆性的趋势”。据这些专家称，通过这些工具投资的资金超过6.7万亿美元。
例如，在加密货币的情况下，ETF将允许感兴趣的各方通过与他们在股票市场运营的同一家管理机构投资于这种资产，而无需在交易所开设新账户。
比特币ETF能降低波动性吗?
是也不是。加密货币ETF是由在正常监管市场上运营的受监管公司发行的，比如贝莱德（BlackRock）和富达（Fidelity），这些公司的运营得到了所在国家当局的批准。从这个意义上说，运营受到监管，以避免欺诈、资产洗钱或非法活动融资，这些问题近年来一直困扰着加密行业。
然而，这个新工具并不意味着资产本质的改变。国家证券市场委员会指出：“加密货币的价格带有高度投机成分，甚至可能导致投资完全损失。”
ETF的缺点是什么?
当然，管理和交易设施不是免费的。交易所交易基金有自己的费用，如果投资者选择直接投资加密货币，就不必支付这些费用。从长远来看，与直接拥有加密货币并将其存储在自己的投资组合中相比，这些费用将影响回报。
此外，那些通过基金持有加密货币投资的人将无法像使用常规货币一样使用它们进行支付或购买，这是一种尚未完全普及的替代方案。
为什么证交会改变了主意?
市场估计，比特币ETF获得美国当局的批准源于8月份当地上诉法院的裁决，该裁决允许将灰度比特币信托（GBTC）转换为比特币ETF。监管美国市场的美国证券交易委员会决定不对法院的裁决提起上诉，并采取了批准的步骤。
但这不应与华盛顿对加密货币态度的变化相混淆。在过去的一年里，美国证券交易委员会对该行业采取了反应性策略，征收了巨额罚款和制裁，甚至撼动了该行业最大的平台币安，该平台在50多个国家开展业务，拥有超过1.67亿用户。然而，美国尚未推进该行业的全面立法，欧洲已经批准了加密资产监管市场（MICA）。
行业的期望是什么?
继第七大加密货币交易平台FTX下跌的连锁反应之后，该行业正在寻找好消息。过去3个月，金价迅速上涨，突破4.5万美元的上限，令该行业兴奋不已。
摩根大通（JP Morgan）去年11月发布的一份报告认为，新基金的批准可能会引发加密领域现有投资的重组，而不是吸引新的资金。与此同时，它警告说，当局的批准并不能转化为监管上的放松，尤其是在去年加密货币经历了漫长的寒冬之后。
迄今为止主导该行业的公司也对这一消息表示欢迎。Binance西班牙和葡萄牙主管哈维尔·加西亚·德·拉·托雷指出，该公告“说明了加密市场的接受程度、成熟度和泛化程度达到了一个新的水平。”对于全球最大的加密货币交易平台来说，“对比特币的直接投资和各种受监管工具将共存”，因为不同的解决方案迎合了“不同的风险状况和偏好”。
Bitpanda的联合创始人兼首席执行官埃里克·德穆斯（Eric Demuth）也认为，交易所交易基金将发生重大转变，并将自己定位为“美国机构和大型银行的关键工具”。他指出：“随着时间的推移，系统中额外的流动性以及其他因素，比如比特币即将在4月中旬减半，或者利率可能下降，可能会导致比特币的长期价格达到六位数。”
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